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Weltweites Eingreifen von Regierungen stabilisiert die Finanzmärkte

admin — Mon, 10 Nov 2008 07:08:08 +0000

Eine beispiellose weltweite Reaktion der Regierungen sorgte für die notwendige Entlastung an den Kapitalmärkten. Ungeachtet der unterschiedlichen politischen Meinungen rund um den Globus schafften es die Regierungen konsequent und erfolgreich die Krise zu entschärfen. Gleichzeitig senkten die Notenbanken weltweit die Leitzinsen und sorgten so für dringend notwendige bezahlbare Liquidität. Eine Entschärfung der Bilanzierungsrichtlinien sorgte global für zusätzliche Entspannung bei den Unternehmen. Die Aktionen verfehlten auch bei den Anlegern nicht ihre Wirkung, was für steigende Kurse an den internationalen Handelsplätzen sorgte.
Alles ist wieder gut? Mitnichten. Trotzdem bietet das derzeitige Umfeld bei allen bestehenden Risiken nicht wenige Chancen. Im Umfeld der Rezessionsangst zeigen sich genauso Übertreibungen wie in Zeiten der Euphorie. Wie lange der Vertrauensverlust der vergangenen Wochen und Monate anhält, ist nicht vorher zu sagen. Emotionen bestimmen derzeit die Richtung, so dass eine seriöse kurzfristige Prognose nicht möglich ist. Lediglich extreme Bewegungen der Märkte scheinen unwahrscheinlicher. Die Frage bleibt, wie sich die Unternehmensgewinne zukünftig entwickeln. Die Angst vor einer Rezession lässt viele Anleger die Bewertungen der Aktiengesellschaften in Frage stellen. Ein Grund sich diese näher anzuschauen. Wie sind die Unternehmen derzeit fundamental bewertet? Im folgenden Schaubild stehen die aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) von repräsentativen Indizes den KGVs von 2003 und den langfristigen Durchschnitt seit 1980 gegenüber.
Die niedrigen KGVs wurden anhand der bestehenden Gewinnprognosen errechnet. Die Frage, die sich stellt, ist: Sind diese Gewinnerwartungen im derzeitigen Marktumfeld gerechtfertigt? Hier liegen die Meinungen so weit wie selten auseinander. Während einige Analysten von einem moderaten Gewinnrückgang ausgehen, sehen andere starke Auswirkungen einer Rezession auf die Gewinne der Unternehmen. Vergleicht man die KGVs mit den langfristigen Durchschnitten, zeigt die Betrachtung, dass fundamental die Bewertung der Aktien Chancen bietet. Eine Halbierung der Gewinne der in den Indices enthaltenen Unternehmen brächte das Verhältnis in die Nähe der langfristigen Durchschnitte. Diese wurden zumindest bisher als fair angesehen. Wie hoch die Wahrscheinlichkeit eines solchen dramatischen, übergreifenden Gewinneinbruchs istist im derzeitigen Umfled nicht einzuschätzen. Die Zahl der, die langfristig Chancen sehen, dürfte in nächster Zeit jedoch zunehmen.

Fazit Geldanlage August 2008

admin — Mon, 11 Aug 2008 10:44:10 +0000

Der gute Start in die Berichtsaison in den USA und in Europa dürfte sich im August fortsetzen. In dem derzeit immer noch sehr pessimistischen Umfeld dürften die ein oder andere negative Nachricht dafür sorgen, dass die Schwankungsbreite an den Märkten weiterhin hoch bleibt. Da sowohl in den USA als auch in Europa weiterhin Urlaubszeit ist, fehlen gerade bei schlechten Zahlen nicht wenige Marktteilnehmer auf der Kaufseite. Diese sollten allerdings in der zweiten Monatshälfte sukzessive zurückkehren wodurch sich die Volatilität verringern dürfte. Der anhaltende Pessimismus der Marktteilnehmer sollte sich ebenfalls im Verlauf des Monats legen und insgesamt für eine positive Entwicklung der Börsen in Europa und den USA sorgen. In den Emerging Markets sind viele Aktien trotz der jüngsten Kursrückgänge fundamental als teuer anzusehen. Dies gilt insbesondere im Vergleich mit den preiswerten Standartwerten. Unter Berücksichtigung des anhaltenden Inflationsdrucks und der Wechselkursrisiken sollten europäische Anleger weiterhin Anlagen mit kurzen Restlaufzeiten in Euro bevorzugen. Trotz der Risikoprämien einiger internationaler Anleihen überwiegen hier weiterhin die Risiken.

Panik an asiatischen Börsen

admin — Thu, 07 Feb 2008 21:33:58 +0000

An den asiatischen Märkten sah man im vergangenen Monat die stärksten Kurskorrekturen. Panikartig verkauften Anleger ihre Aktienpositionen. Dies führte zum Beispiel in Indien dazu, dass der Handel wenige Minuten nachdem die Börse eröffnet hatte, mit ca. 13 Prozent im Minus notierte. Um den Markt zu beruhigen wurde der Handel an der indischen Börse für über eine Stunde ausgesetzt. Dies gab den Marktteilnehmern die Möglichkeit die aktuelle Situation und die Kurse zu überdenken. Nach Wiedereröffnung hatten sich die Marktteilnehmer etwas beruhigt, zurück blieben aber auch hier deutliche Kursabschläge. In Japan trübte sich die bereits schlechte Stimmung nach einem Anstieg des Yen gegenüber dem Dollar weiter ein. Zusätzlich zu der Angst der amerikanische Verbraucher könnte weniger japanische Produkte kaufen führt dies zu weiteren Gewinnrückgängen für die exportabhängigen Unternehmen. Im Gegensatz zu den europäischen Unternehmen ist der Konsument in den USA der Hauptabnehmer für japanische Produkte. Insbesondere die Autowerte standen unter Druck als bekannt wurde, dass auch der Binnenmarkt dies nicht kompensieren kann.

Bessere Daten für Mercedes,SAP und co…2008

admin — Thu, 07 Feb 2008 21:28:22 +0000

Die deutsche Industrie vermeldete ein kräftiges Auftragsplus von 3,4% gegenüber dem Vorjahr. Von Reuters befragte Volkswirte hatten mit einem Rückgang in Höhe von 1,8 Prozent gerechnet. Selbst die stark vom US Geschäft abhängige Autobranche meldete für das abgelaufene Geschäftsjahr erneut Rekordgewinne und blickt zuversichtlich in die Zukunft. So verkaufte zum Beispiel Mercedes deutlich mehr Fahrzeuge weltweit als im vorangegangenen Geschäftsjahr. Verstärkt wird diese positive Bilanz durch die Tatsache, dass der Konzern in fast allen wichtigen Regionen steigern konnte. Auch in den USA entwickelte sich das Geschäft besser als das der Konkurrenz. Auch in der Technologiebranche gab es gute Nachrichten. Europas führender Softwarekonzern SAP gab einen Umsatzanstieg im letzten Jahr um neun Prozent bekannt und erwartet für das laufende trotz des starken Euros ein Umsatzplus von 14 Prozent. ThyssenKrupp meldete den fünften Rekordgewinn in Folge und bestätigte trotz der sinkenden Rohstoffpreise die Jahresziele. Die Sportartikelhersteller Adidas und Puma freuen sich auf ein Geschäftsjahr mit zwei sportlichen Großereignissen und meldeten für das "unsportliche" Jahr 2007 gute Zahlen, die nicht wenige Analysten positiv überraschten.

Conergy erneut mit schlechten Nachrichten

admin — Tue, 08 Jan 2008 13:45:53 +0000

Schlechte Nachrichten kamen erneut aus der Solarbranche. Der angeschlagene Solaranlagenbauer Conergy steckt wohl tiefer in den roten Zahlen als bisher befürchtet. Der Conergy Vorstand erwartet nun für 2007 einen Verlust vor Zinsen und Steuern zwischen 150 und 200 Millionen Euro. Dies teilte das Unternehmen im Dezember mit und übertraf damit selbst die schlimmsten Befürchtungen. Bisher wurde ein operativer Verlust von gerade mal 10 Millionen Euro in Aussicht gestellt. Zwar hat das Unternehmen angekündigt, den Betrieb zu verschlanken, hunderte von Stellen zu steichen und verschiedene Geschäftsfelder abgegeben, allerdings verloren viele Aktionäre das Vertrauen, was zu einem Einbruch der Aktie von bis zu 22% führte. Am Beispiel Conergy zeigte sich, wie schon zu Neue Markt Zeiten, dass ein steiler Aufstieg und ein rasanter Absturz bei kleinen Themenanbietern nahe beieinander liegen. Conergy kämpft mit Misswirtschaft und einer überhasteten Expansion. Eine Ausweitung der Verluste in dem expandierenden Markt der erneuerbaren Energien zeigt, dass nicht jede Idee bei allen Unternehmen der Branche automatisch zu Gewinnen führt. Das starke Wachstum der Branche fordert eine hohe Professionalität, insbesondere des Finanzmanagements. Dieses lässt allerdings gerade bei den Pionierfirmen oft zu wünschen übrig. Immer mehr Anleger erkennen, dass man von diesem Wirtschaftszweig auch weniger riskant profitieren kann.

Fazit Kursentwicklung Dezember 2007

admin — Mon, 10 Dec 2007 07:18:08 +0000

Volatile Märkte sorgen für hohe Nervosität bei den Anlegern. Viele hinterfragen gerade in diesen schwankungsintensiven Phasen die gesamte Assetklasse Aktie und verkaufen selbst die aussichtreichsten Aktien egal in welcher Branche und Region das Unternehmen tätig ist. Das verhindert nicht nur, dass der Anleger von den langfristigen Bewegungen profitiert, sondern wird für den deutschen Privatanleger durch die Abgeltungssteuer weniger rentabel. Kein anderes Anlagesegment kann langfristig mit der Aktie mithalten. So kann ein Anleger der 1995 in den Dax investierte sich über mehr als 350% Wertzuwachs freuen. Der deutsche Rentenindex REX brachte es in der gleichen Zeit nur auf etwas mehr als die Hälfte dieser Entwicklung. Gleiches gilt für Rohstoffe, die ihren Anstieg aufgrund der hohen Nachfrage erst in 2004 begannen. Mit Blick auf die sich schneller veränderten Märkte, aufgrund der Globalisierung, wird eine regelmäßige Überprüfung der Anlagestruktur immer notwendiger. Insbesondere Trends können sehr schnelllebig sein. So mancher Börsenstar sorgte nur kurzfristig für Gewinne. Insbesondere in dem derzeitigen Umfeld bieten europäische und insbesondere deutsche Standardaktien nicht nur fundamental das beste Bild, sondern geben auch die notwendige Sicherheit, sollte es wieder erwarten zu größeren Rückschlägen kommen. Die zukünftige Zinsentwicklung ist ebenfalls sehr ungewiss, weshalb am Markt weiterhin kurze Laufzeiten bevorzugt werden. Auch wenn eine Jahresendrallye mittlerweile nicht mehr zu erwarten ist, sollte das Aktienjahr mit leichten Gewinnen ausklingen. Weitere Berichte finden Sie bei Lokale Zeitung.

Bank of Japan senkt Wachstumsprognose 2008 erneut

admin — Mon, 10 Dec 2007 07:14:29 +0000

Wie rasch die Kurse in China drehen können konnte man im November mal wieder eindrucksvoll sehen. Innerhalb weniger Tage gab der Hang Seng China Enterprise Index (HSCEI) fast 20% Prozent ab. Ausschlaggebend hierfür waren keine schlechten Konjunkturdaten, sondern lediglich dass die chinesische Regierung die Öffnung des Hongkonger Aktienmarktes für Festland-Chinesen auf unbefristete Zeit verschoben hat. Bereits seit geraumer Zeit hatten ausländische Investoren verstärkt genau hier Positionen aufgebaut. Nun bleiben die aktienverliebten Festland-Chinesen auf unbefristete Zeit auf ihre heimischen A-Aktien beschränkt und dem HSCEI bleibt die erhoffte Liquidität aus. Die politischen Entscheidungen der chinesischen Regierung bleiben weiterhin ein nicht zu unterschätzendes Risiko.

US Verbraucher haben zwar schlechte Laune – kaufen aber trotzdem

admin — Mon, 10 Dec 2007 07:13:48 +0000

Nachdem im November immer wieder davor gewarnt wurde, wie schlecht die Einzelhandelsumsätze in dieser Weihnachtssaison sein werden, zeigte das verlängerte "Thanksgiving"-Wochende erneut dieses Phänomen. Der US-Einzelhandel ist mit einem kaum erhofften Massenandrang ins Weihnachtsgeschäft gestartet. Die Tage nach dem Erntedankfest zählen zu den umsatzstärksten im US Einzelhandel und gelten als Stimmungsbarometer für das gesamte Weihnachtsgeschäft. Starke Nachfrage nach Spielekonsolen, Fernsehern, Spielzeug und Winterkleidung sorgten dafür, dass die Umsätze vergleichbar zum Vorjahr waren. Es scheint als möchte der amerikanische Konsument sich seine Weihnachtsfeier nicht durch die ständigen Berichte von erneuten Abschreibungen im amerikanischen Bankensektor vermiesen lassen. Die Ankündigung des US-Finanzkonzerns Citigroup erneut bis zu 11 Mrd. US$ abschreiben zu müssen verunsichert zwar die Anleger weltweit, kann aber das traditionelle Amerika nicht von Weihnachten abhalten. Oder ist für die Breite der amerikanischen Bevölkerung die Situation nicht so bedenklich? Handelt es sich bei den derzeitigen Korrekturen an den Finanzmärkten um eine kollektive Haftung der gesamten Finanzbranche obwohl die meisten Banken nur begrenzt betroffen sind? Die Höhe der bisher angekündigten Abschreibungen legt die Vermutung nahe, dass die großen US-Häuser reinen Tisch machen wollen und in den nächsten Quartalen weitere Überraschungen ausbleiben sollten. Gleichzeitig unternehmen die betroffenen Gesellschaften viel um das Vertrauen in die betroffenen Finanzinstrumente zu erhalten. So hat die HSBC ihre beiden Zweckgesellschaften in die eigene Bilanz genommen, um einen unkontrollierten Ausverkauf der Vermögenswerte zu verhindern. Die Kreditlinien in Höhe von 35 Mrd. US$ sind jedoch nicht als Verlust zu sehen. Die betroffenen Vermögenswerte sind derzeit mangels Nachfrage am Markt illiquide, was nicht bedeutet, dass sie zur Fälligkeit nicht bedient werden. Einen anderen Weg schlägt die ebenfalls stark betroffene Citigroup ein. Sie verkauft eigene Aktien aus früheren Rückkaufprogrammen im Wert von 7,5 Mrd. US$ und holt sich so die benötigte Kapitalspritze.

Standardwerte besser als Nebenwerte?

admin — Thu, 06 Dec 2007 16:05:25 +0000

Bei den deutschen Nebenwerten sorgte nicht nur die amerikanischen Hypothekenkrise für fallende Kurse. Nach dem rasanten Anstieg der letzten Jahre treten auch in diesem Segment die fundamentalen Kennzahlen als Bewertungsgrundlage in den Vordergrund. 2007 dürften die Standardwerte erstmals seit fünf Jahren wieder besser abschneiden als die Nebenwerte. Gemessen an klassischen Bewertungskriterien, wie das Kurs-Gewinnverhältnis, Dividendenrendite oder Kurs-Buchwert-Verhältnis sind DAX Titel schon seit einiger Zeit attraktiver als zum Beispiel die MDAX Werte. DAX Titel kosten derzeit das 12,5fache des für 2008 prognostizierten Gewinns während Mid Caps das 14,6fache kosten. Auch bei der Dividendenrendite schlagen die DAX Werte die zweite Reihe um einen vollen Prozentpunkt. Doch nicht nur die fundamentalen Daten lassen das Bild der Nebenwerte eintrüben. Auch die aktuellen Nachrichten zeigen, wie differenziert man hier investieren muss.

Branchenübergreifend gute US-Zahlen, 3. Quartal 2007, Apple IPod,IPhone

admin — Wed, 14 Nov 2007 14:50:07 +0000

Das Gros der Unternehmen, vor allem Technologiefirmen und international tätige Unternehmen mit hohem Umsatz im Ausland, verdient allerdings weiterhin prächtig. So hat zum Beispiel der US-Aluminiumhersteller Alcoa mit einem Gewinnanstieg den sinkenden Aluminiumpreisen getrotzt und sieht positiv in die Zukunft. Vor allem die ungebrochene riesige Nachfrage aus China stimmte die Chefetage optimistisch. Auch bei Apple stimmte im letzten Quartal des Geschäftsjahres alles. Der Erfolg von iPod, iPhone und Macintosh Computern bescherte dem Technologieunternehmen neue Rekordzahlen. Im abgeschlossenen Geschäftsjahr steigerte Apple den Gewinn um 75% auf 3,5 Milliarden Dollar bei einem Umsatzplus von 24,2%. Das bevorstehende Weihnachtsgeschäft und die Einführung des iPhone in Europa sprechen, aus Sicht des Unternehmens, für einen guten Start in das neue Geschäftsjahr. Auch der weltgrößte Chiphersteller Intel überraschte die Analysten mit einer Gewinnsteigerung um 43%. Der US-Internetkonzern Google steigerte seinen Reingewinn nach Konzernangaben um 46% und verdiente erstmals in der Unternehmensgeschichte über eine Milliarde USD.
Sogar der lange Zeit angeschlagene Automobilkonzern General Motors legte ein Rekordquartal hin. Dank der großen Nachfrage in den Schwellen- und Entwicklungsländern verkaufte General Motors so viele Fahrzeuge wie noch nie. Mit Blick auf diese guten Ergebnisse ist es kaum verwunderlich, dass die US-Aktienmärkte nahe ihrer Höchststände notieren.